【导语】步入“金九”旺季，铝价走出回调后震动上行之势。微观心情转向和需求康复是首要驱动要素。估计随美联储降息落地及需求稳中向好开展，中秋节后至国庆节前铝价或出现“涨-跌-涨”走势。

  九月以来，铝价在微观及根本面一起效果下，继续回调后反弹走强，出现小“V”型走势。其间贱价出现在9月9日，为19150元/吨；高价出现在9月13日，为19760元/吨。据卓创资讯多个方面数据显现，到9月13日，国内现货A00铝价为19740-19780元/吨，日均价为19760元/吨，较9月初上涨300元/吨，涨幅1.54%。较9月9日上涨610元/吨，涨幅3.19%。那么铝价为何出现如此走势呢？究其原因，根本面上需求回暖及本钱高位给予铝价底部支撑，而微观面偏空转向利好是驱动铝价先跌后涨的重要推力。详细分析如下：

  九月微观买卖逻辑由买卖阑珊预期逐渐转向买卖美联储降息预期，商场心情由偏空转向偏暖。九首周海表里数据体现欠安，美国8月SPGI、ISM制造业PMI皆低于预期，劳动力商场亦降温，国内8月制造业PMI、PPI下降。微观心情偏空，铝价短少利好支撑，出现出震动下探走势。跟着美国8月CPI数据发布，虽大幅降息预期被削弱，但进步了9月降息的概率，一起美国8月PPI低于预期，赋闲金请求人数添加，逐渐加强9月降息预期，商场心情修正，表里盘铝价震动走强，现货铝价随市上涨。

  氧化铝作为电解铝出产的悉数过程中重要的原材料，占比达40%左右，一起氧化铝产值95%以上直接用于电解铝出产，其价格的动摇会影响电解铝的价格。受国内铝土矿资源紧缺，各地矿山复产缓慢影响，氧化铝出产企业产出增量较为有限，供给仍然偏紧，而下流电解铝厂需求稳中有增，氧化铝供需矛盾加剧，价格震动上探。据卓创资讯多个方面数据显现，截止到9月13日，全国氧化铝均价为3975元/吨，较9月初上涨28元/吨，涨幅0.71%，改写2021年11月以来高位，对电解铝价格继续上涨给予较强底部支撑。

  近期职业铝水比进步，使得铸锭量削减，首要消费地到货偏少，加之九月首周铝价继续下探至万九邻近，且适逢中秋节假日，下流厂家备货需求支撑，现货交投向好，不过跟着铝价强势反弹上行，下流备货节奏放缓，电解铝社会库存去库体现顺利。据卓创资讯监测多个方面数据显现，到9月12日，电解铝社会库存为67.5万吨，较8月29日削减7.4万吨，减幅9.88%。就不相同的范畴来看，铝板带箔开工率维持在73%左右，线%左右，铝型材开工率小涨至52%左右，需求体现边沿好转，支撑铝价走强。（注：电解铝社会库存指上海、浙江、江苏、广东、河南五地库存，计算周期为每周四）

  估计中秋节后至国庆前铝价出现“涨-跌-涨”走势。涨势或出现在美联储议息会议前后及国庆节前。榜首次上涨考虑到美联储降息落地，商场心情向好，或驱动铝价上涨。第2次上涨考虑到国庆节前下流备货需求支撑。详细来看：榜首、微观面，依据CME“美联储调查”美联储9月降息25个基点的概率为85%，届时或对铝价起到支撑，然后随利好出尽，对铝价支撑削弱。第二、根本面结构稳健，供给端，月内铝厂首要产能运转安稳，开工率维持在95%左右。本钱端，氧化铝估计高位稳中偏强运转，对铝价底部支撑较强。需求端，节后下流接货需求或放缓，但“金九”旺季，需求慢慢地康复；临国庆节小长假前期，下流备货心情或再次提振，带动铝价上涨。总的来看，美联储降息预期及下流需求改变仍是影响短期铝价的首要驱动要素，估计节后铝价先涨后跌再反弹，干流运转区间或为19500-20500元/吨。