【盘面回忆】周四沪铝主力收于19235元/吨，环比+1.24%，伦铝收于2273.5美金/吨，环比-1.79%。氧化铝主力收于3661元/吨，环比+1.84%。【微观环境】美国制造业接连第四个月萎缩，滑入更萎靡阶段金十数据8月1日讯，ISM制造业商业查询委员会主席Timothy Fiore表明，7月份制造业经济活动接连第四个月萎缩，也是曩昔21个月以来的第20次萎缩。美国制造业活动进入了更深的缩短阶段。需求再次疲软，产出下降，投入总体上坚持宽松。因为当时的联邦货币方针和其他条件，企业体现出不愿意出资本钱和库存。【工业体现】2024年8月1日，SMM计算电解铝锭社会总库存81.4万吨，国内可流转电解铝库存68.8万吨，较上星期四累库2.4万吨，较本周一累库1.3万吨，同比去年同期高出28.9万吨。国内铝棒社会库存为12.92万吨，较上星期四去库0.20万吨，较本周一去库0.33万吨。【中心逻辑】铝：展望后市，若非硬着陆危险触发，估计下行空间存在约束。跌落主因海外数据走弱，补库及通胀预期短期证伪，叠加大选等意外要素，商场呈现必定惊惧。但首要，价格已回落至边沿本钱邻近，上游铝土矿至氧化铝实际端依旧偏紧，价格万九邻近博弈加重。此外，海外铝实际需求尚可，LME库存仍在去化，且刊出仓单份额走至较高水准，海外现货溢价保持较高水准，铝材出口继续走高，不扫除未来商场因忧虑交易方针改变而呈现抢出口动作。此外，冷季过半，当时下流库存已降至较低水平，国内“以旧换新”方针亦有加码，不宜过火失望。氧化铝：实际严重继续，因为出口增量，即便存在复产，供需依旧保持较大缺口。预期方面，新建投产项目对价格构成限制。高赢利布景下复产及投产项目超预期添加，远期趋松可能性增大。弱预期对立下，高赢利存在被挤出危险。