：美国11月实际个人消费支出环比、个人支出环比增长整体没有到达预期，且前值下修， 11月核心PCE物价指数同比、环比增长没有到达预期，11月PCE物价指数同比、环比增长没有到达预期，因此美联储12月议息会议释放信号被市场有所消化，或边际企稳，长线看，美国经济和通胀仍有降温空间，后续降息依然为大方向，且后续美国财政赤字率或逐步提升，因此贵金属长期仍有上行空间，操作上逢低做多，谨慎操作，注意止盈止损。

  铜：12月23日，沪铜2501报收74170元/吨，+0.6%；SMM1#电解铜升贴水平均价收于85元/吨，环比-10元/吨；LME0-3升贴水为-108美元/吨，环比+4美元/吨；精废价差收于1104元/吨，环比+157元/吨。上期所铜仓单数量较前一交易日环比-3075吨至16415吨。LME铜库存较前一交易日环比+100吨至272425吨。

  近期驱动逻辑：美联储进行明年降息预期管理，目前预计降息总计50基点，空间较前期收窄。美国11月核心PCE物价指数同比升2.8%，预期升2.9%，前值升2.8%。通胀水平暂未抬升，缓和市场情绪。总的来看铜价维持震荡水平。

  铝：期货端，12月23日，沪铝2502高开窄幅收跌，报收于19915（-60）元/吨，较前一交易日跌0.3%，沪铝加权成交量20.4万手（+32244手），持仓量41.9万手（-4907）。现货端，12月23日，佛山均价20050（+40）元/吨，接货降温，成交一般；华东均价19870（+20）元/吨；中原均价19810（+40）元/吨。铝棒加工费调整，成交乏力。库存：上海有色数据，12月23日铝锭社库50.3万吨，较12月19日下降2.5万吨；棒库存9.9万吨，较12月19日上升0.99万吨。观点逻辑：电解铝运行产能小幅下降，铝材出口退税取消，传统淡季持续，下游需求下降明显，除线缆企业订单较为充足外，其余细分企业开工率出现不同程度下滑。当周铝锭库存下降幅度较大；氧化铝现货价格高位，电解铝行业平均亏损程度有所加深，对期价有某些特定的程度支撑，而整体驱动不足，关注宏观政策影响。建议观望，等待企稳后低多机会。

  氧化铝：期货端，12月23日，氧化铝2502高开低走，报收于4769（-33）元/吨，较前一交易日跌0.69%，成交量20.2万手（+10万手），持仓量13万手（+5811）。现货端，12月23日，氧化铝现货价格以稳为主，河南、山东、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为5740元/吨、5730元/吨、5780元/吨、5755元/吨、5760元/吨、5975元/吨，均较前一日持平。观点逻辑：当周氧化铝企业开工率小幅下降，国内氧化铝现货报价及海外成交价格持续下降，进口亏损幅度继续收窄。电解铝运行产能小幅下降，由于成本上升原因，未来或仍有部分产能停产检修。库存低位，持续去化，去化幅度减缓。供需矛盾短期仍存，明年一季度后期或将改善，具体仍看矿石供应和近期投产产能落地情况，近强远弱持续，建议反弹布空。

  锌：沪锌2502报收25025元/吨，+0.28%，锌价持续震荡。供应端随着锌精矿港口库存增加和冶炼厂三季度产量下降，矿紧缺情况有所缓解，但四季度北方受冬季影响矿产量下降。冬储背景下，矿端供应整体偏紧。需求端，消费淡季效应初步显现，镀锌、压铸锌合金开工均下滑，一方面是由于天气转冷导致下游需求减少，另一方面则是由于锌原料价格持续高位压制下游消费欲望。总的来看，终端需求慢慢地走弱的情况下，锌下游开工预计将持续下滑。

  工业硅：昨日工业硅震荡上行，工业硅SI2502合约收于11365元/吨，涨幅0.6%。现货方面，华东不通氧553#硅价格在11200-11300元/吨，较前一日持平；华东通氧553#硅价格在11300-11400元/吨，较前一日持平；华东421#硅价格在11800-12200元/吨，较前一日持平。基本面来看，西南地区硅厂继续减产，新疆地区部分硅厂复产，叠加新产能开炉数逐步提升，由于四川硅厂减产更多，供应继续边际收缩。新疆多数硅厂套保订单维持至12月底，少部分至1月份，小厂交付完订单后，若盘面无法给出套保空间，会考虑停炉。需求方面，头部多晶硅企业位于西南基地的部分产能停产降负，预计12月份多晶硅产量继续下降至9万吨。有机硅，部分单体企业开工负荷下降，开工率小幅下行。铝合金，年底汽车销售进入冲刺阶段，再生铝合金需求有所增加，但受制于原料供应不足，开工率略有下调。总的来看，供应边际收缩，但多晶硅需求同样走弱，工业硅基本面难有明显改善，高库存高仓单仍然是压制盘面的重要的因素，短期内预计工业硅价格维持震荡偏弱走势，下方关注新疆小厂的现金成本线。策略方面：暂时观望，若盘面反弹关注逢高做空机会，等待多晶硅期货上市后，关注市场情绪是否有转变。

  镍：宏观方面，美联储降息利多冲抵降息利多，有色板块情绪转弱。基本面方面，印尼镍矿紧张得到缓解，菲律宾出口矿石已有明显下滑，下游不锈钢开工位于高位，三元材料开工环比小幅提升，需求整体支撑较强，但不锈钢处于淡季，下游补库需求力度不足，基本面整体维稳，情绪方面是近期主要驱动，近期偏弱。

  碳酸锂：核心逻辑：碳酸锂厂家套保进场生产动力加强，整体产量继续上行，盐湖端产量小幅下滑。正极材料开工小幅回升，12月排产预计持平，下游采购需求逐步结束，刚需支撑相对较好，低价老货仍在流通，现货承压短期难以缓解，近期换月05，基本面维稳，下方支撑较强，近期震荡为主。