11月氧化铝期货震动走高，29日主力收至5223元/吨，月度涨幅7.4%。沪铝震动偏弱，29日主力收至20390元/吨，月度跌幅1.5%。1.供应：据SMM，估计11月国内冶金级氧化铝运转产能升至8732万吨，产值701万吨，环比下滑1.5%，同比增加3.9%。此前河南贵州因环保和检修限停焙烧氧化铝厂回归出产。11月国内电解铝运转产能持稳在4362万吨，产值353.9万吨，环比下滑4.4%，同比增加1.5%，铝水份额回调至73%。新疆内蒙新投产启槽放量，贵州产能置换老停产停槽3万吨，河南及广西铝厂检修停产总规模在10-15万吨左右。2.需求：下流订单边沿继续走弱，11月国内铝下流加工公司月度均匀开工率63.2%，同比下滑0.53%。其间铝板带开工率下滑5.6%至71.65%，铝箔开工率下滑2.75%至75.3%，铝型材开工率下滑7.65%至50.23%，铝线%。铝棒加工费涨跌纷歧，其间河南持稳，临沂下调40元/吨，新疆包头无锡广东上调50-180元/吨；铝杆加工费全线.库存：交易所库存方面，11月氧化铝去库3885吨至5.2万吨；沪铝去库5.14万吨至23.19万吨；LME去库4.02万吨至69.85万吨。社会库存方面，氧化铝月度累库3.59万吨至9.55万吨；铝锭月度去库7.2万吨至55.3万吨；铝棒月度去库1.49万吨至9.93万吨。4. 观念：12月GAC铝矿出口减量将表现，氧化铝厂检修节奏加速，下流质料库存进入戒备天数、冬储在即，氧化铝现货仍有支撑但增幅放缓，远月新增产能开释、但年内增量有限不宜提早计价，期货回调起伏有限，可继续翻滚正套思路。11月在抢出口风潮中、需求内减外增，跟着12月铝材出口退税方针正式施行，初加工出口面对较大减量，需求面对较大降幅，铝价存在进一步下滑压力。但年底商场对音讯端敏感度加重、微观危险计价要素加强，警觉阶段动摇加大危险。