供给端受冬天冷季及冬储需求影响偏紧，进口锌锭流入量或增，紧缺状况稍有缓解。 到 11 月 29 日当周，伦锌价格较上星期涨 4.59%至 3108.5 美元/吨，沪锌主力较周初涨 1.74%至 25200 元/吨，LME 锌现货升贴水(0-3)由上星期的 2.46 美元/吨变为 5.7 美元/吨。 SMM 国产锌精矿周度加工费较上星期增 100 元/金属吨至 1600 元/金属吨，进口加工费相等。11 月国内锻炼厂产值低位，多地锻炼厂质料库存随进口矿到货逐步康复。 消费冷季降临，下流需求平平。镀锌企业开工率上涨 2.91%至 66.51%，压铸锌合金开工率下降 4.47%至 54.53%，氧化锌企业开工率下降 1.04%至 58.19%。 库存方面，到 11 月 28 日，SMM 七地锌锭库房存储的总量较 11 月 21 日降 1.45 万吨，较 11 月 25 日降 0.40 万吨，国内库存削减，LME 锌库存较上星期增 1.55 万吨至 27.69 万吨。 策略为单边慎重偏多，套利中性，危险包含海外矿山及锻炼复产、国内消费复苏没有抵达预期、流动性改变超预期。