当新能源革新撞上长时间资金商场的“放大镜”，既要证明“现在能挣钱”，更要讲清“未来凭什么活”。#压铸##新能源#

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  建立11年、手握120多项专利、头顶“国家专精特新小伟人”光环的江苏毅合捷，近来被深交所停止创业板IPO审阅。这家年营收超6亿、员工超400人的“隐形冠军”，上市之路戛然而止。继常州金康精工之后，江苏再添一家IPO折戟企业，背面藏着哪些职业暗雷？

  毅合捷的中心产品是涡轮增压器，可谓燃油车的“心脏”。陈述期内，公司累计卖出294.83万台产品，90%销往海外100多个国家，品牌“JRONE”在世界后商场颇有口碑。但成也萧何，败也萧何——新能源车浸透率狂飙，燃油车商场肉眼可见萎缩。

  虽然公司测验转型氢燃料电池空压机等新赛道，但2023年氢能事务占比仅0.17%，新能源布局好像“拳头打在棉花上”。更扎心的是，监管层直接质疑：“燃油车落潮后，你的未来增长点在哪？”

  分明账上躺着过亿赢利，却偏要“边募资边撒钱”：2020-2022年突击分红1.64亿元，简直分光两年净赢利。反观研制投入，2021-2023年研制费用率仅4.07%、3.84%、3.58%，不只低于创业板5%的隐形红线，还被揪出**“收购本钱计入研制费用”**的猫腻。

  超90%收入来自境外，这本是世界化的勋章，却成了IPO的“死穴”。经过署理形式铺货全球，导致买卖链条杂乱、资金流向难追溯。监管层连环诘问：“海外客户真实性怎么？是不是真的存在刷单虚增收入？”一纸问询函，戳中了跨境交易企业的通病。

  毅合捷的失利绝非偶尔——职业天花板触顶：燃油车供应链企业面对“船大难掉头”窘境；监管穿透力晋级：境外收入、相关买卖成问询“靶心”；研制硬指标不合格：创业板更爱“技能狂”，而非“分红大户”。

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